m88明升体育手机版马应龙三季报点评:政策受益者利润增速有所回

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本文作者:admin  发布于:2013-10-31  分类:m88明升体育手机版下载  点击:


  演讲要点

  事务描述

  公司于2013年10月26日发布三季报:1-9月,公司实现发卖收入11.47亿元,同比增加3.78%,实现归属上市公司股东的净利润1.61亿元,同比增加10.66%,根基每股收益0.49元。扣非后净利润1.5亿元,同比增加17.26%,扣非后每股收益0.44元。

  事务评论

  利润增速逐季回升:1-9月,公司实现发卖收入11.47亿元,同比增加3.78%;实现扣非后净利润1.5亿元,同比增加17.26%。第三季度,公司实现停业收入3.65亿元,同比增加12.47%;此中扣非后净利润为3940.88万元,同比增加27.56%。我们估计公司医药工业中的处方药营业上量较快,起头带动全体利润增速逐渐回升;而医药贸易仍处于向病院纯销和基药配送倾斜的调整期,必然程度上拖累了收入规模。

  政策倾斜,肛肠连锁病院扩张无望加速:日前国务院发布的《关于推进健康办事业成长的若干看法》中对平易近营医疗医疗机构的支撑力度进一步提拔。公司做为平易近营连锁病院的标杆之一,扩张速度无望进一步加速。肛肠病院的运营模式逐渐成熟,院内营业也逐渐向“大肛肠+小分析”的复合营业模式成长,筹备中的中国肛肠疾病研究核心将为肛肠专科病院供给无力的学术支撑。我们认为公司正在总体病床规模和单店盈利能力上均起头实现冲破,加上政策面的支撑和公司正在肛肠范畴的金字招牌,病院诊疗营业来岁将进入高速增加期。

  药妆营业具有超预期可能:公司药妆营业施行双品牌笼盖多渠道的策略,马应龙“八宝”品牌市场根本优良,针对新客户的品牌“瞳话”采纳专业化运营,以“曲营+代办署理”的模式全面笼盖和处所性的专营店渠道。

  目前铺货和发卖人员培训已根基完成,估计正在来岁岁首年月将共同告白营销攻势进行大规模推广。我们认为跟着产物系列化加强,渠道进一步拓展和高空告白的跟进,公司药妆营业无望大幅提速,具备超预期潜力。

  维持“保举”评级:公司治痔类药物连结稳健增加,处方药营业进入高速增加轨道;政策向平易近营病院倾斜,肛肠病院无望加快扩张,营业模式多元化加强盈利能力;药妆产物由专业人士运做,将正在新的营销通上做出测验考试,双品牌策略值得市场等候。估计2013-2014年EPS别离为0.67元、0.86元,维持“保举”评级。注释已竣事,明升m88手机版您能够按alt+4进行评论

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